A ver, vayamos por pasos:
PASO 1 solicita dispensa
PASO 2 se deniega la dispensa pero no la solicitud de aplazamiento puesto que se le envia un requerimiento para constituir garantias. Aqui entra el art.48.4 y lo matiza la instruccion 2, instruccion SEXTA en el punto 4.4. "Si del estudio practicado se desprende la existencia de bienes o derechos susceptibles de garantizar en todo o en parte el aplazamiento o fraccionamiento solicitado, se requerirá al interesado para que proceda a ofrecerlos en el plazo de diez días hábiles a contar desde el día siguiente al de su notificación, con las siguientes consecuencias, de las que será oportunamente advertido en el propio requerimiento:
a) Si el requerimiento es atendido, se valorarán y comprobarán las cargas de los bienes ofrecidos y se continuará la tramitación en la forma establecida para los supuestos de aplazamiento o fraccionamiento con garantía o con dispensa parcial, según que los bienes sean o no suficientes.
b) Si el requerimiento no es atendido o siéndolo, no se estima suficientemente justificada la imposibilidad de completar la garantía, se propondrá la denegación de la solicitud por insuficiencia de garantías. " Aquí entra el art.50 "Comprobada la existencia de dichos bienes y derechos, se efectuará requerimiento al solicitante para que complemente su solicitud con la aportación de aquellos como garantía en los términos previstos en el artículo 48.4 de este reglamento y con las consecuencias allí establecidas para el caso de inatención o de atención insuficiente a dicho requerimiento." Por tanto, sería la denegación siendo correcta A.
PASO 3 Pero según el enunciado, se le pide la formalización de las garantias. Formalizar, según la RAE, es "Revestir algo de los requisitos legales o de procedimiento", No tiene sentido revestir de legalidad algo que no existe, algo no concedido, por lo que se deduce que atendió el requerimiento y se presentaron garantias que habrán estudiado según dice la Instruccion 2.a.Y aquí es donde entra en juego el 48.7 porque se han presentado las garantias, han sido estudiadas pero no se han depositado (formalizado) y por tanto sería la D.
Al final van a hacer lo que les venga en gana, pero aunque está claro (ahora que le hemos dado muchas vueltas) es que la respuesta fuera A, pero el enunciado está mal planteado y presta a confusión, por lo que debería aceptarse ambas soluciones, pero como eso no puede ser, deberían anularla.